每经AI快讯，温氏完成2024年1月7日 ，股份华泰证券发布研报点评温氏股份（300498） 。生猪时时彩追号工具【Aurl:www.8233066.com】送888元
超额完成全年出栏目标 ，出栏超额维持“买入”评级
行业深亏叠加猪价旺季不旺 ，提速后续母猪有望加速去化 ，全年周期拐点或于明年显现 。目标公司超额完成23年全年生猪出栏目标 ，华泰且成本持续拓潜 、证券融资优势明显、研报资金状况稳健 。温氏完成我们维持盈利预测 ，股份预计公司23-25年归母净利润为-49.8/37.7/141亿元、生猪预计BVPS分别为5.22/5.59/7.51元 ，出栏超额参考可比公司24年3.14XPB均值（Wind一致预期） ，提速时时彩追号工具【Aurl:www.8233066.com】送888元考虑到公司财务稳健 、全年出栏目标超额完成 ，我们给予公司24年4.57倍PB，目标价25.55元 ，维持“买入”评级。
12月生猪提速出栏 ，生猪单月亏损加剧
1）生猪 ，12月出栏量257万头 ，同比+58% 、环比+15%；体重113元/公斤 ，环比11月下降6.2%；售价为13.3元/公斤 ，同比/环比均下降 。2）黄鸡 ，12月出栏1.04亿羽 ，同比+5.5% 、环比-3.3%；售价在供给压力作用下同比/环比均下降 。结合2023年11月10日投关纪录 ，我们估计12月公司生猪业务或将亏损6.4~8.1亿元 、单月亏损或有加剧；预计12月黄鸡养殖业务或微亏 。
行业深亏叠加猪价旺季不旺 ，后续母猪产能有望加速去化
考虑到今年上半年母猪存栏数量降幅偏小、前三季度新生仔猪数整体呈现逐月增加的趋势，同时参考上市猪企出栏数据、及行业冻肉库存数据 ，我们预计未来1-2个季度生猪供给压力仍然偏大 。近期猪价旺季不旺 ，涌益咨询调研（2023年12月11日-15日）反馈今年腌腊消费或有减少，综合今年国庆前、元旦前旺季的猪价表现 ，我们估计年前的猪价反弹高度或有限 、行业或仍将继续亏损 。考虑到自2021年以来国内生猪养殖的累计亏损时长已近两年时间 ，行业现金流已明显恶化 ，我们推测后续母猪或将加速去化 ，周期拐点或于明年显现 。
超额完成出栏目标，公司资金状况稳健
2023年全年温氏累计出栏生猪2626万头 、同比增长46.6% ，超额完成全年生猪出栏量增速35%（出栏量约2418万头）的目标 。公司成本持续拓潜 ，资金状况较为稳健 ，1）公司尚有约300亿元已申请但尚未使用的银行综合授信额度；2）公司拟发行的70亿元中期票据已于11.14获交易商协会批准以上或可帮助公司安全度过周期底部 、实现产能稳步扩张 。
风险提示 ：生猪出栏量不达预期 ，猪价不达预期 ，非瘟疫情反复 ，爆发大规模动物疾病 ，扩张节奏与市场需求不匹配等 。
(来源 ：慧博投研)
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(编辑 曾健辉)
